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经济学家解读中国2月份贸易数据

周末公布的中国经济数据表现出乎预期,出口在1月份意外表现强劲后,2月份同比骤然下降了18.1%;此外2月份进口增长了10.1%,表现好于预期。

中国国务院总理李克强在十二届全国人大二次会议开幕会议上作政府工作报告。

分析师彼此交换了可能导致数据出现这种表现的原因,其中包括企业在春节假日之前提前发货以及政府打击虚报出口货值行为等。

与此同时,通胀水平依然较低,2月份消费者价格指数(CPI)同比仅上升了2%;生产者价格指数(PPI)下滑势头加剧,同比降幅为2%。

以下是经济学家的观点(出于行文需要略作编辑):

凯投宏观(Capital Economics)经济学家普里查德(Julian Evans-Pritchard):2月份出口下滑主要是受到季节性因素而非外部需求的影响。海关官员似乎认可凯投宏观的这一观点,他们将近期出口出现波动归咎于春节假日带来的季节性影响。把今年前两个月的数据放在一起来看有助于减轻春节日期变动给数据带来的干扰,从中可以看出和一年前相比,出口基本没有什么变化。但这也具有误导性,因为去年年初的出口数据受到虚报出口货值影响而被夸大,尤其是对香港和台湾的出口。撇开虚报出口货值这一因素,出口继续维持相对较为平稳的增长势头。

摩根大通(J.P. Morgan)经济学家朱海滨:今年前两个月贸易数据的大幅波动可能主要是受到季节性因素的干扰。去年中国的出口一直维持稳定增长的势头,这表明当前全球经济的回升令中国出口业受益。1月份出口增长似乎反映出春节之前制造企业提前发货的影响(今年春节假日在1月30日至2月6日之间),而2月份出口显著下滑则反映出假日带来的影响。同样,3月份出口数据可能会有较为显著的回升。

苏格兰皇家银行(RBS)经济学家高路易(Louis Kuijs)和Tiffany Qiu:2月下半月推动虚报出口货值的因素大大减少,因为人民币开始贬值,而国内市场利率下降。实际上,2月下半月可能出现了低报出口货值的情况,这主要为是为了便于资本流出。假设2月份总体来说没有虚报出口货值的问题,那么按照苏格兰皇家银行的估计,基本出口降幅应该比公布的数据缩窄7个百分点。在潜在动能方面,随着全球需求逐步回升,预计2014年中国的出口增速继续会有良好表现。

巴克莱(Barclays)经济学家常建:2月份PPI降至15个月低点,这令人感到担忧,其中采矿业和原材料价格走势全面疲软。除了采矿业,钢铁、煤炭等产能过剩行业的价格也进一步下降。与此同时,全球大宗商品价格下跌也是造成中国PPI下降的原因之一。巴克莱将中国2014年的CPI升幅预期降至2.7%,并认为通胀水平较低的情况下,中国央行将采取宽松的政策立场。

汇丰(HSBC)经济学家马晓萍和屈宏斌:PPI已连续两年位于通缩区域,2月份PPI进一步下降表明工业需求状况依然疲软。从汇丰制造业采购经理人指数(PMI)和官方PMI的下降可以看出,企业在继续削减库存。汇丰预计1月份和2月份的工业增加值有所放缓(数据将于3月13日公布)。由于通胀压力依然较小,中国政府未来可以灵活运用政策工具避免经济大幅放缓、保持经济稳定。

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